QE3…Downloaded! Mennyire rossz ez az USD-nek?
A BPForex számára meglepő módon Ben Bernanke félretette politikai racionalitását – talán feldühödött Romney kijelentésén, miszerint ő kirúgná a Fed elnököt – és elindította már szeptemberben a QE3-at. Még meglepőbb, hogy Jackson Hole-ban Bernanke amellett érvelt, hogy ha lesz QE3, az vélhetően államkötvény vásárlást céloz majd – ahogy a korábbi mennyiségi könnyítések is -, ennek ellenére az MBS-t (jelzálogjegyet) választotta végül – szerintünk ez bölcs döntés, ha már mindenáron QE3, korábbi blog bejegyzésünkben is említettük, hogy a Fed a lakáspiacot kell, hogy fellendítse.
Minden rózsás tehát egyelőre, de hogyan tovább, meddig gyengülhet az USD és meddig mehet az EUR/USD? Mikor jönnek a színre a japánok, látva a Yen erejét?
2008. november 25-én indult el a QE első verziója, másnap rögtön profitrealizálás indult el, az USD erősödni tudott az EUR-ral szemben, 4 napon keresztül. Aztán természetesen helyreállt a rend, december közepéig tartó nagy rally következett. A Yennel szemben viszont nem tudott erősödni sokáig, 1000 pontot esett az USD árfolyama vele szemben. Persze a QE1 idején több dolog más volt, mint ma: a befektetők nem tudták, mit is jelenthet a Fed mennyiségi könnyítése a gazdaság szempontjából és egy olyan sokkhatás alatt volt a piac a válság begyűrűzésétől, hogy semmiféle fény nem látszott még az alagút végén. Ma nem ez a helyzet, a jegybankok már tisztában vannak azzal, mit kell tenniük a gazdaság élénkítésére (?talán?), a piac pedig bízik bennük. Még egy dolog más ma: az USDJPY japán intervenciós zónában van.
A lenti két charton a függőleges kék csík a QE1 időpontját jelöli.
Tehát a QE1-ből azt szűrhetjük le, hogy EURUSD-ben pár napos profitrealizálás felléphet a mennyiségi könnyítés után, de végeredményben az USD gyengül mind a JPY-vel, mind az EUR-ral szemben.
2010. november 3-án elindult a második könnyítés a Fed részéről. A helyzet az volt, hogy a piac – a 2010. szeptember eleji Jackson Hole meeting miatt – már tudta, hogy jön a QE2, tehát bevásároltak mindenből, mire a tényleges program elindult november elején. A helyzet hasonló a maihoz, hiszen a piac – ugyan most nem tudta – számított a QE3-ra, be is vásároltak szépen a szereplők, az USD-t pedig ahol tudták, adták az utóbbi 1 hónapban. 2010. végén az előzetes várakozások és piaci rekaciók miatt a QE2 bejelentése után azonnal hatalmas USD erősödés indult meg EUR-ral szemben, sőt a JPY-vel szemben is…Mi az, ami más a mai helyzetben, mint akkor? Akkor az írek közel álltak az európai mentőöv kikéréséhez, most a spanyolok kerülhetnek hasonló helyzetbe, azonban az EU és az EKB jóval felkészültebb jelenleg, mint akkor. Tehát az EUR-ban az eladói nyomás kisebb is lehet, mint 2010. végén.
A most következő lenti két charton a függőleges kék csík pedig a QE2 időpontját jelöli.
Amit levonhatunk a QE2 utáni ármozgásból, hogy mivel a piac számára nem volt meglepetés a monetáris könnyítés, ezért azt beárazták kellőképpen, a profitrealizálás a „tény” megjelenése után szükségszerűen bekövetkezett.
A mai helyzet sokkal inkább a második QE-hez hasonló, annyi különbséggel, hogy véleményünk szerint az USD az Euróval szemben tovább gyengülhet, amennyiben az EU vezetői nem szúrják el a jegybankok által megteremtett jó hangulatot – magyarul nem adnak okot a befektetőknek USD vásárlására, mint menedék. A JPY-vel szemben viszont túlzottan nagy USD gyengülést nem valószínűsítünk, hiszen a befektetők komolyan aggódhatnak, hogy a japán pénzügyminisztérium és a jegybank megjelenik a piacon – bármikor bekövetkezhet –, és villámgyorsan 80,00 fölé küldi a devizapárt. A japánoknál természetesen történt változás a jegybank és a pénzügyminisztérium élén az elmúlt évben, így nincs tapasztalatunk arra vonatkozóan, hogy az új vezetés mennyire aggresszív az intervenciós stratégiáját illetően – egyelőre még csak szóban fenyegetnek.
Egyetlen olyan dolog volt a piacokon, amely megegyezett a QE1 és QE2 esetén is. A részvények és indexek emelkedése töretlenül tartott, több hónapon keresztül, amíg a QE programok aktívak voltak. Ez tehát az irány most is, amelyikben gondolkodni érdemes, ha valaki részvényekkel kereskedik.
A fenti elemzés alapján a kereskedő FX ötlete: USD/JPY függő vétel 76,50, stoppolása 75,50 alatti napos zárás esetén, célár 85,00.
