Mit jelenthet be a Fed a szerdai FOMC meetingen?
Az Operation Twist program az év végén lejár, a piaci várakozás az, hogy meg fogják ezt hosszabbítani, legfőképp a fiskális szakadék közelgő veszélye miatt, de a továbbra is 7% feletti munkanélküliségi ráta is alátámasztja ezt a várakozást.
Jelenleg a Fed 45 milliárd $-t költ havonta államkötvényekre, rövid távú eszközök eladásából fedezi ezt. 40 milliárd $-t pedig adósságlevelek megvásárlására költ. Ami várható, hogy megtartja a továbbiakban is ezeket az összegeket, de a jelenlegi Operation Twist keretén belül elköltött 45 milliárd $ más formában kerül elköltésre. Akár a teljes összeg adósságlevelek vásárlására fordítható, ez különösen jól hatna a piacokra. További lehetőség – melyről pletyka szinten lehet hallani a hírforrásokból –, hogy a Fed felállít egy munkanélküliségi ráta célt, ami felett korlátlan mennyiségben folytatódik a monetáris könnyítés. Eddig a Fed azt mondta, adott időpontig végtelenül alacsonyan tartják az alapkamatot, miért ne helyettesítenék ezt a dátumot egy munkanélküliségi ráta céllal, mondjuk 6,5%-kal? Végeredményben ez a kommunikációs váltás is nagyon bullish esemény lenne, a piac pontosan tudná, meddig számíthat korlátlan monetáris könnyítésekre. Ha a Fed tartja magát a kommunikációjában ahhoz, hogy elsődlegesen az infláció kézben tartása a célja, azt várhatóan rosszabbul fogadja majd a piac.
Az egyik piaci lehetőségünk tehát a Fed várható bejelentésére felkészülni az USD/JPY vétel. A Fed legvalószínűbb, hogy középutat választ majd, folytatja a monetáris könnyítést, de nem hajt végre drasztikus változtatást sem az eszközökben sem a kommunikációban. Ez pedig átmeneti USD gyengülést hozhat, mielőtt a devizapár folytatja útját 85,00 felé (ne feledjük, jövőre a japán választás is megtörténik). Ráadásul, ha a fiskális szakadékkal kapcsolatban kielégítő megállapodás születik még karácsony előtt (akár egy átmeneti, kisebb megállapodás, amely a jövőre várható nagyobb megállapodást készíti elő a Kongresszusban), az USD/JPY véleményünk szerint megint csak felfelé várható.
Tehát a Fed bejelentése miatt várható, rövid távú USD gyengülést látjuk érdemesnek kihasználni 81,50 környékén, 80,75 körülre helyezett stoppal, célozva a 83,00, majd hosszabb távon 85,00 árszinteket.
